MADRID.- BBVA Research destaca que la economía avanza a
"velocidad de crucero" en el primer trimestre del año, cuando el
crecimiento podría situarse entre el 0,6% y el 0,8% respecto al
trimestre anterior, a pesar de la incertidumbre actual.
Así
se desprende del último Observatorio de actividad elaborado por el
servicio de estudios de la entidad, que destaca que el crecimiento del
PIB se estabiliza al inicio del año, a pesar de los riesgos, ya que, con
cerca del 50% de la información disponible para el primer trimestre del
año, el modelo MICA-BBVA señala que el avance trimestral del PIB podría
situarse entre el 0,6% y el 0,8%.
De cumplirse esta estimación,
el avance se situaría en línea con las previsiones presentadas a
principios del trimestre, y consistentes con el escenario previsto por
BBVA Research para el conjunto del año (2,4%), aunque mantiene "cierta
cautela" dados los riesgos que persisten.
A nivel externo
destaca, entre otros, las dudas sobre el ritmo de crecimiento global y
la evolución de la política comercial entre algunas de las principales
economías, mientras que a nivel doméstico, señala que continúa la
incertidumbre sobre la política económica y sobre el impacto de algunas
de las medidas que se han implementado recientemente.
En
todo caso, explica que la demanda doméstica lidera el crecimiento,
destacando la fortaleza del consumo y la recuperación, al menos
temporal, de la inversión.
En el primer trimestre del año, las señales
que se extraen de los indicadores de gasto y confianza sugieren que el
crecimiento del consumo privado mantendría el "tono positivo" registrado
en el cierre del año o, incluso, que podría acelerarse ligeramente.
Igualmente,
los datos de ejecución presupuestaria sugieren que el avance del gasto
en consumo público podría mantenerse en cotas elevadas, aunque
ligeramente por debajo al registrado en el trimestre anterior.
Respecto
a la inversión, los indicadores parciales de coyuntura señalan que
tanto aquella destinada a la construcción residencial como, sobre todo,
la ligada a la ampliación de la capacidad productiva de la economía
(maquinaria y equipo) podrían volver a terreno positivo tras la caída
inesperada al cierre del pasado año.
En
lo que atañe a la demanda externa, subraya que crece al arranque del
año, a pesar del entorno de incertidumbre, puesto que tras la
recuperación observada al cierre del pasado año, las ventas de bienes al
exterior podrían mantenerse al alza en el inicio del 2019.
Por su
parte, las exportaciones de servicios crecerían, si bien a un ritmo
menor que en el pasado trimestre. Entre ellas, podría destacar una
recuperación del sector turístico tras el retroceso registrado a lo
largo de segundo semestre del año anterior. Con todo, "se mantiene una
elevada incertidumbre sobre esta mejora prevista, dado el entorno
exterior adverso", avisa.
En lo referido al mercado laboral,
indica que mantiene su dinamismo al inicio de 2019, con unas
estimaciones para el número de afiliados a la Seguridad Social que
apuntan a un crecimiento en 40.000 personas tras corregir la
estacionalidad y los efectos calendario de la serie (CVEC), igual que en
enero.
En caso de mantenerse este ritmo de creación de
empleo en lo que resta del trimestre, la variación en el número de
afiliaciones podría situarse en torno al 0,7% CVEC entre enero y marzo,
algo menos que en el cierre de 2018 (0,8% CVEC).
Por su
parte, el paro registrado mantuvo su tendencia a la baja en febrero (en
13.000 personas CVEC, según las estimaciones de BBVA Research) lo que,
de prolongarse en marzo, podría dar lugar a un retroceso para el primer
trimestre similar al visto en el cuarto de 2018 (-1,1% frente -1,9%
CVEC).
Por
último, sobre la inflación indica que el crecimiento en los precios
generales en febrero habría sido 0,4 puntos porcentuales inferior al
registrado en el conjunto de los países de la UEM y, según las
estimaciones de BBVA Research, la diferencia en el componente subyacente
(que excluye energía y alimentos no elaborados) también habría rondado
las cuatro décimas.
Hacia delante, prevé que la inflación se
mantenga contenida, tras haber dejado atrás los repuntes causados por la
subida del precio de la energía en 2018. En este contexto, estima que
la inflación subyacente se mantenga cercana al 1% durante los próximos
meses.
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