MADRID.- Caja Mediterráneo (CAM) ha registrado una provisión específica por 33,9 millones de euros y ha reclasificado, a la categoría de activos dudosos, riesgos por importe de 135,6 millones de euros ante la presentación de concurso voluntario de acreedores de la inmobiliaria Martinsa-Fadesa, informó la entidad a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). La caja destacó que de haberse producido esta circunstancia con anterioridad al pasado 31 de marzo, última fecha a la que están referidos los datos incluidos en el folleto informativo de emisión de sus cuotas participativas, el índice de morosidad a 31 de marzo habría aumentado en 0,23 puntos porcentuales, hasta alcanzar el 1,19%, y su índice de morosidad en el sector inmobiliario lo habría hecho en 1,05 puntos porcentuales, alcanzando el 1,76%.
Por otra parte, la cobertura de los activos dudosos se habría reducido hasta el 91,8% desde el 107,7% registrado al cierre de marzo de 2008.
La CAM no es la primera entidad acreedora de Martinsa-Fadesa que anuncia una medida de este tipo, ya que Caja Madrid ha anunciado una provisión de 271 millones, La Caixa de 192 millones, Banco Popular por 100 millones de euros y Caixa Galicia de 78 millones.
CAM confía en sus clientes para debutar en Bolsa
La crisis que arrasa las Bolsas desde hace un año ha deslucido la operación de salida a Bolsa con las cuotas participativas. Por si fuera poco, las cajas se encuentran en el ojo del huracán. Las entidades han sido algunos de los más activos prestamistas a un mercado inmobiliario que ahora mismo vive una profunda crisis, según dice hoy "Cinco Días".
Esta situación ha provocado que los inversores cualificados manifiesten poco interés por la operación, según fuentes profesionales. A ellos se reserva un 31% de los 50 millones de títulos que la CAM tiene previsto colocar en el mercado, aunque la entidad se ha reservado la posibilidad de recortar esta cifra hasta los 34 millones.
'No es tanto una cuestión de precio como de riesgo, tal y como está el sector inmobiliario. O tiran el precio o no lo coloca', dice un experto.
Si esto ocurre, como algunos analistas auguran, los títulos atribuidos al resto de los tramos también se rebajarían. El porcentaje de salida seguiría siendo un 7,5%, pues en las cuotas esta referencia -al contrario que en una OPV clásica- se debe mantener, pudiendo variar el número de acciones.
No se espera que el tramo institucional quede desierto, algo que provocaría la suspensión de la operación. La CAM ha reconocido que algunas cajas han mostrado su disposición a participar en la operación. 'El hecho de que otras cajas tengan previsto lanzar cuotas a medio plazo hace pensar que van a respaldar a la CAM. Hoy por ti, mañana por mí', comentan expertos.
De momento ha conseguido cubrir con holgura el tramo de particulares (un 65,5%), sobresuscrito en 2,2 veces. La entidad, además, no espera sorpresas negativas. 'Un escenario de revocaciones es muy poco probable', señaló Pablo Mañueco, socio director de AFI, asesor en la operación. Los clientes que hayan solicitado cuotas tienen, no obstante, hasta mañana para revocar sus órdenes de compra.
Éste es el as que la CAM se guarda en la manga. Confía en que el respaldo de sus clientes asegure el éxito de la operación. 'Desde el principio, se estructuró centrada en el segmento minorista y en el cliente de la CAM, que es muy fiel', explica Mañueco.
Un precio de salida muy cuestionado Desde el principio el mercado ha criticado que la horquilla fijada para el precio de salida a Bolsa era muy elevada. La CAM estableció un rango entre 5,84 y 7,3 euros, pero la presión de los inversores le ha obligado a recortar el precio máximo hasta los 5,95 euros por cuota. Una cota que, según los expertos, sigue siendo demasiado elevada.
'A este precio, su PER (relación entre el beneficio y la cotización) 2007 es de 9,57, muy por encima de los ratios de la banca mediana y los dos grandes bancos. Nos parece caro por los riesgos y la alta concentración', comentan en Intermoney. Por ello, no descartan que recorte aún más el precio de colocación de las cuotas.
