Gracias
a los medios de comunicación tradicionales y a las redes sociales
vivimos pendientes de la famosa curva que registra la evolución de la
pandemia del COVID19. Varias veces al día, expertos en virología,
biólogos, médicos, políticos, etc., realizan sesudos análisis sobre la
gráfica que muestra la evolución de los contagios en diversos países o a
nivel planetario.
Es
normal, lo que más preocupa ahora es la cuestión sanitaria y lo más
acuciante en estos momentos es terminar con la proliferación de
contagios, para así, empezar a recuperar nuestra vida normal.
Pero,
una vez vencido el virus, volveremos a una normalidad relativa, no a la
normalidad a la que estábamos acostumbrados. Las secuelas que nos
dejará esta pandemia serán notorias, tanto en el ámbito social como en
el económico.
Como ya escribí con anterioridad, tras
vencer al virus, nos queda otra dura batalla que librar antes de volver a
nuestra ansiada normalidad. Tendremos que adaptar nuestros hábitos a
una nueva situación de miedo al contagio, de control de movimientos
impuesta por los poderes públicos, de distanciamiento social, …., todo
ello con objeto de evitar rebrotes. Pero sobre todo, habrá que afrontar
una situación de grave crisis económica.
Aquí
es donde interviene la “otra curva”, la curva de la que quiero hablar.
Tras doblegar al virus, ¿cómo será la curva que describa la evolución de
la economía?. Algo se ha empezado a hablar de eso, generalmente desde
el ámbito político. Muchos políticos en el mundo, también en España,
defienden que la gráfica que describirá el comportamiento de las crisis,
será en forma de V, gracias a las medidas de sostenimiento y estímulo
económico que se están aplicando en EEUU y Europa.
Esto
implica que, tras el primer bajón brusco que hemos sufrido, debido a la
pandemia, sobreviene una recuperación muy rápida tras vencer a la
misma, gracias a los estímulos monetarios aplicados desde los bancos
centrales. Ojalá! Pero esta es la versión optimista, que es la que
conviene divulgar desde el poder político, pero no es la única
posibilidad. De cumplirse este vaticinio, querría decir que volveríamos a
la situación en la que estábamos antes de la irrupción del virus en
unos pocos meses.
Hay otras posibilidades. Lo mejor,
por supuesto, sería que efectivamente, dicha curva describiese una forma
similar a una V y esto es lo que nos quieren “vender” desde el poder
político. Nos quieren transmitir que, fruto de las “acertadas” medidas
adoptadas, la recuperación será tan rápida como la caída. Pero la curva
de la crisis puede tener también una forma de U, con un valle que se
prolongue más o menos tiempo, puede tener forma de W, o puede tener una
forma que combine a varias de las anteriores. Pero para complicarlo más,
la evolución de la crisis no será la misma en los distintos países del
mundo.
La
evolución de la economía no tendrá un comportamiento homogéneo en todo
el planeta, sino que en cada lugar será distinto en función de una
multitud de factores económicos y sociales, que determinarán, tanto la
profundidad de la caída, como la velocidad de la recuperación. Y por
supuesto también dependerá de en qué medida sean acertadas las medidas
adoptadas por los distintos gobiernos y por las instituciones
internacionales. En cada país intervendrán factores de ámbito local
tales como la situación económica de partida, el nivel educativo de la
población, la especialización de la economía local, ….. .
Centrándonos
en el caso de España, yo vaticino una curva una forma que combinará a
varias de las anteriores, con un periodo relativamente largo en el valle
de la curva y explicaré porqué. En primer lugar, estábamos en una
situación en la que “coleaban” ciertos problemas derivados de la
anterior crisis. La salida de la crisis en España fue una salida “en
falso”, en la que junto a una notoria mejoría, aún se podían identificar
restos de la situación pasada que no acababan de desaparecer. Por
ejemplo, un fuerte endeudamiento del sector público y en cierta medida,
también del sector privado.
Además,
la banca española no ha terminado de limpiar sus balances de activos
inmobiliarios y para rematar la situación de la banca, la larga
temporada que vivimos con bajísimos tipos de interés había mermado en
gran manera la rentabilidad del sector. Si a los problemas preexistentes
en la economía española añadimos que, uno de los sectores de actividad
más dañados por la pandemia y al que se le augura una más lenta y
compleja recuperación es el turismo, tenemos el “cóctel” perfecto para
que se perpetúe la situación en el tiempo.
En síntesis, auguro la siguiente figura:
El
primer tramo, que registra una fuerte y rápida caída correspondería a
la situación actual. Un descenso en picado. Posteriormente, una vez se
empiece a normalizar la situación sanitaria, sobrevendrá una etapa de
cierto crecimiento, gracias a los estímulos monetarios que se han
aprobado, tanto en EEUU como en la Unión Europea. Pero tras un breve
periodo de cierta alegría, auguro un nuevo retroceso, no tan intenso
como el acaecido tras la aparición de la pandemia, pero si, un cierto
retroceso.
Este
retroceso estaría motivado por varios factores. El primero sería, que
la pesada deuda que ya arrastraba la Administración Española y que se ha
visto incrementada por la situación creada por la crisis del COVID19,
no permitirá mantener los estímulos monetarios por mucho tiempo y el
Banco Central Europeo llegará un momento en el que empezará a recortar
el volumen de las ayudas.
El
segundo factor sería que una de nuestras principales fuentes de
ingresos, el turismo, no arrancará de forma rápida. Detrás del turismo,
otros sectores se verán afectados, como la construcción o determinados
servicios. Esta situación es la que motiva que, tras la segunda caída,
sobrevega una etapa de crecimiento, pero será un crecimiento lento,
lastrado por el lento progreso del turismo y el también lento despegue
del comercio internacional.
Espero equivocarme. Yo
también deseo una recuperación en forma de V, pero lo siento, no la veo
venir así. Pienso que la que he explicado es más realista, aunque no es
políticamente correcta. Desde mi punto de vista, vamos a pasar una buena
temporada “arrastrándonos por el fango” de la crisis, una buena
temporada de bajo o nulo crecimiento económico, alto desempleo, alto
déficit público, etc., con todos los problemas sociales que esto
conlleva.
Y
todo esto, contando con que la situación y las tensiones que la misma
está generando en el seno de la Unión Europea, no terminen en lo que
sería una catástrofe económica aún mayor de consecuencias incalculables.
La desintegración de la UE y del BCE.
Este es el
escenario más probable al que nos enfrentaremos, sin embargo, vislumbro
un rayo de esperanza. Podría ser que, en estos tiempos tan turbulentos
en los mercados financieros internacionales, inversores de diversos
puntos del planeta vieran en el mercado inmobiliario español un refugio
para sus inversiones.
Esto
daría lugar a una intensa corriente de inversiones y a un fuerte
despegue del sector construcción, con lo que esto supone a nivel de
crecimiento económico y de empleo. España y su sector inmobiliario
reúnen condiciones para ser elegidos por los inversores como “valor
refugio”, en espera de que mejore la situación en los mercados
financieros. Pero siento decepcionarles, lo veo poco probable en estos
momentos, debido fundamentalmente a dos factores:
* El turismo es la “gasolina” del sector inmobiliario en España y éste va a estar “tocado” un cierto tiempo
* El gobierno actual en España no genera suficiente confianza entre los inversores internacionales
Para actuar sobre el primero de los factores sería necesario que la administración se implicase en el fortalecimiento de la Marca España
en el ámbito turístico y que se tomaran medidas de control eficaces
para evitar que un turista salga de España y termine llevándose un
“souvenir” indeseado en forma de virus.
En cuanto al
segundo de los factores, no es mi intención hacer política, pero es un
hecho objetivo que las decisiones y manifestaciones del actual Gobierno
de España en materia inmobiliaria y de vivienda, no son del agrado de
los grandes capitales. Los inversores temen, a la vista de las primeras
decisiones y manifestaciones del Gobierno, que en España aumente la ya
pronunciada laxitud ante el fenómeno de la ocupación o ante el fenómeno
de la morosidad en el pago de las rentas inmobiliarias.
A
esto habría que añadir otras cuestiones que rodean al negocio
inmobiliario relacionadas con la regulación del suelo. Si se desea
atraer capitales, se debe crear un entorno de seguridad jurídica que
proteja al inversor y a su dinero, pero no es ésta la tendencia que se
observa.
Rectificar es de sabios y estamos a tiempo….
(*) Economista
