S&P rebaja la calificación de la Comunitat Valenciana a 'A+/A-1' con perspectiva negativa por su elevada deuda

VALENCIA.- La agencia de calificación crediticia Standard & Poors (S&P) anunció hoy la rebaja de la calificación de la Comunitat de 'AA-/A-1+' a 'A+/A-1' a largo y corto plazo, respectivamente, con perspectiva negativa, como consecuencia del "fuerte deterioro presupuestario ocurrido desde 2008", que hará que la deuda consolidada del sector público valenciano alcance, previsiblemente, el 170 por ciento de los ingresos corrientes a cierre de 2010.


Según S&P, esta cifra se sitúa "claramente por encima de la mediana del conjunto de entidades comparables a nivel europeo situadas en el nivel 'AA-'.

En un comunicado, señaló que la bajada está condicionada también a "un entorno económico recesivo, que está afectando a Valencia en mayor medida que a la mayor parte de sus homólogos españoles y, particularmente, europeos".

En este sentido, considera que los resultados presupuestarios del año 2009 fueron "muy débiles", con un ahorro bruto negativo y un elevado déficit después de inversiones, que ascendió al 15 por ciento de los ingresos no financieros.

Además, estima que los resultados de 2010 serán "peores" por la bajada de los ingresos impositivos y del fondo de suficiencia, que "no se verán compensados por los fondos adicionales derivados de la reforma del sistema de financiación que la comunidad debe recibir este año del Gobierno, que ascienden a alrededor de 1.100 millones de euros".

La agencia apunta que, "pese a los ambiciosos recortes de gasto corriente ligados a las medidas de austeridad aprobadas por el Gobierno central y regional, la comunidad autónoma ha presupuestado unas inversiones récord para 2010", por lo que, en su opinión, "el déficit presupuestario alcanzará el 20 por ciento de los ingresos no financieros".

Para el período 2011-2012, S&P prevé un crecimiento del 3 por ciento de los ingresos y el escenario base asume que la Comunitat "logrará controlar el gasto corriente y sufrirá en este período muchas menos presiones demográficas", lo que hará que la región registre un ahorro bruto casi nulo en los dos próximos años.

Todo ello, combinado con un programa de inversiones "aún relevante, aunque menos voluminoso que en el pasado" derivará, para S&P, en un déficit después de inversiones alrededor del 10 por ciento de los ingresos no financieros, en línea con los objetivos presupuestarios establecidos por el Gobierno central.

Esta trayectoria presupuestaria supondría, en el escenario base, la elevación de la ratio de deuda consolidada total del sector público valenciano a alrededor del 185 por ciento de los ingresos corrientes estimados a cierre de 2012.

Ante esta situación, la agencia apunta que la calificación podría volver a 'estable' si las medidas de control de gasto recientemente aprobadas "conducen a una mejora gradual del ahorro bruto y una vuelta escalonada al equilibrio presupuestario, de forma que el ratio de deuda se pudiesen estabilizar en 2012 y observásemos que el gobierno regional tiene voluntad del de conseguir una tendencia a la baja en los años subsiguientes".

Por el contrario, advierte que una bajada de la calificación sería "probable" si los déficits presupuestarios sobrepasan estas previsiones y "hacen que la deuda consolidada total del sector público valenciano alcance alrededor del 190-200 por ciento de los ingresos corrientes estimados para 2012, sin ninguna visibilidad de su estabilización en años posteriores".

En cualquier caso, matiza que la calificación crediticia actual sigue reflejando una visión "positiva" sobre el grado de soporte del entorno institucional del que se favorecen las comunidades autónomas españolas, con el apoyo financiero que el Gobierno ha suministrado históricamente ante las tensiones presupuestarias a nivel regional.

Asimismo, "refleja una liquidez satisfactoria que se favorece de un acceso históricamente fluido a los mercados y de amplias líneas de crédito, si bien la región debe hacer frente a un remanente de tesorería negativo relevante".

Según el documento de S&P, la Comunitat "está sufriendo una profunda recesión, que se refleja en una bajada del PIB del 4,3 por ciento en 2009, la segunda mayor bajada a nivel nacional de acuerdo a datos preliminares del INE", mientras que el desempleo ha alcanzado el 23 por ciento en el primer trimestre de 2010, el quinto mayor valor a nivel nacional.

En cualquier caso, puntualiza que sus "expectativas" para la Comunitat Valenciana, "no difieren materialmente" de su "visión para España, que asumen un año más en recesión seguido de dos años (2011 y 2012) de crecimiento por debajo del 1 por ciento".

De forma simultánea, S&P ha rebajado también de 'AA-' a 'A+' los 'ratings' de seis emisiones realizadas por las cuatro universidades regionales (Universitat de València, Universitat Politécnica de Valencia, Universidad de Alicante y Universitat Jaume I de Castellón), al estar su calificación equiparada con la de la región.